CVC 的殡葬业务押注活跃的市场增长

6 月 23 日，在马来西亚首都吉隆坡郊外的涅槃纪念公园内，一座巨大的龙形结构。装有空调的龙形结构存放着镀金的骨灰盒，里面有 6,700 个骨灰盒。 照片拍摄于 2000 年 6 月 22 日。

香港，9 月 27 日（路透社 Breakingviews）——涅槃（Nirvana）的概念，暗示着一种超然的状态或摆脱痛苦，可能不会引起当今饱受打击的市场参与者的共鸣。 但是，在一个渗透率较低的市场中发展业务的方式是不同的。 这就是欧洲收购商 CVC Capital Partners 的目标，它是 考虑报价 因其“死亡护理”服务业务，其对东南亚的关注使其成为衡量投资者对该地区不断壮大的中产阶级更广泛兴趣的衡量标准。

CVC 于 2016 年以 11 亿美元收购了 Nirvana Asia，距这家总部位于马来西亚的集团以大致相同的估值在香港上市不到两年。 然后，它把重点放在出售优质墓地，以便全家人可以一起安息，以及精心策划的葬礼，摆脱传统上不愿讨论死亡和继承等问题的态度。

Nirvana 对潜在买家的销售策略现在可能基本没有变化。 殡葬服务市场，尤其是所谓的“预先需要”产品，通常被比作人寿保险市场——事实上，一家中国保险公司是该公司 2014 年的基石投资者。许多快速增长的亚洲新兴市场的保险是保险公司的惯用说法，例如 280 亿美元的保诚和李泽楷的新贵竞争对手富卫。

事实上，根据一项调查，Nirvana 的本土和最大市场马来西亚的人寿保险渗透率低于 4%。 最近提交的文件 按 FWD 计算，相比之下，新加坡和台湾等较发达地区的税率超过 10%。

一笔 20 亿美元的交易，如果相当于 2016 年 CVC 为股票支付的 20 倍收益，则表明自那时以来净利润一直以 12% 的强劲年复合增长率增长。

大流行的封锁对 Nirvana 的销售人员寻求新业务的能力的影响将破坏增长。 以 16 亿美元计算，复合增长率为 9%。 这略高于富卫为马来西亚人寿保险市场所引用的费率，并且是一个更合理的水平。

早在 2014 年，Nirvana 就在香港首次亮相，首日下跌 11%。 东南亚投资随后因对中国潜力的兴奋而黯然失色。 现在情况并非如此。 这次 Nirvana 的强劲价格可能有助于为更多东南亚交易带来活力。

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背景新闻

据路透社 9 月 15 日援引消息人士的话报道，欧洲私募股权公司 CVC Capital Partners 正在考虑收购马来西亚殡葬服务提供商 Nirvana Asia。

竞标者已进入该业务的第二轮，该业务专门销售急需的优质产品，例如墓地中的家庭用地。 价格预计在 16 亿至 20 亿美元之间。

Nirvana Asia于2014年在香港上市，2016年被CVC私有化。

由 Una Galani 和 Thomas Shum 编辑

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