马来西亚和泰国会不会陷入经典的滞胀? – 分析 – 欧亚评论

Covid地方病的遗产

世界各地的医学专家开始表示,随着 Omicron 变体的出现,Covid-19 危机正进入流行阶段。 世界正在经历供应链的拖累、国际旅游业的疲软复苏以及高油价对生活成本的持续压力。 各国需要从保护公众健康的严格限制过渡到一揽子措施来启动各自的经济。 然而,在马来西亚和泰国的经济视野中,滞胀的前景可能会打击这两个经济体,给政策制定者带来新的挑战。

经典的滞胀是一种与 1973-74 年和 1978-79 年的石油供应冲击同时冲击世界的现象。 滞胀是经济同时经历高通胀、衰退和高失业率的情况。 这让当时的经济学家感到困惑,因为针对构成滞胀的每一个主要条件的补救措施都会加剧其他症状。 例如,促进经济活动将导致通货膨胀,而通过提高利率来对抗通货膨胀将对经济活动产生不利影响并增加失业率。

早在 1980 年代初期,滞胀通过私有化和放松管制增加供应来解决。 当时,工资上涨是一个促成问题,最终导致劳动力市场部分放松管制。 这也导致了当时里根经济学和撒切尔主义的流行。

2022年,马来西亚和泰国可能会面临类似的问题,但也存在一些差异,需要更巧妙的补救措施。

马来西亚和泰国都处于深度衰退之中。 马来西亚的国内生产总值在 3 年下降了 4.5%rd 根据两国官方数据,2021 年第四季度,泰国经济同时下降 1.1%。

马来西亚的失业率在 2nd 2021 年的季度和泰国的 2.25%。 由于大量非正规部门,尤其是泰国,这两个数字都严重低估了两国的失业率。

这两个国家的通货膨胀率都在迅速上升,最初是由于油价上涨,油价从 2020 年中期的每桶 20 美元以上跃升至 2021 年底的每桶近 70 美元。再加上进口食品投入成本的上涨2021 年,马来西亚的通胀率为 3.3%,泰国为 0.8%。 然而,马来西亚和泰国的媒体报道目前都在强调主食的快速上涨,表明 2022 年第一季度的通胀可能远高于 2021 年。

该地区的经济学家对 2022 年将出现经济复苏持谨慎乐观的态度。尤其是到目前为止,Covig-19 的 Omicron 变体的病理影响似乎比以前的病毒株更温和。 其次,预计 2022 年油价将保持稳定,如果不缓解的话,将对输入型通胀带来一定的下行压力。

通货膨胀的一个主要原因是货币供应量的增加。 预计到 2023 年,美国的货币供应量将快速增长。马来西亚和泰国的货币供应量也一直在增长,尤其是在 2021 年最后一个季度。尽管经济学家声称马来西亚的公共借款占 GDP 的 62.1,泰国为 58.9至少在 2022 年上半年,货币供应量的增长可能会加剧通胀压力。

马来西亚和泰国政府正在启动经济并促进经济活动。 这里最重要的政策因素是提高经济活动,这需要增加需求。 这意味着在马来西亚的情况下,将资金交到消费者手中,并释放目前使中小企业面临巨大压力的信贷紧缩,只是为了生存。 如果不久的将来的 Covid-19 形势允许,泰国的情况稍逊一筹,泰国的国际旅游业将启动该国许多地区。

1970 年代和 80 年代的滞胀时期与今天有两个主要区别。 马来西亚和泰国的生产、建筑和其他一般经济活动的任何增加都将吸引外国而不是本地工人进入工作岗位。 因此,马来西亚和泰国的政策制定者必须想办法利用各自的当地失业和就业不足群体来吸收失业。

马来西亚在公务员和其他准政府职位中开放更多职位的传统选择现在受到严重限制。 如果游客人数可以恢复到 2019 年游客人数 4000 万的一半,泰国的国际旅游业可以吸收超过 100 万工人。 这对于 2022 年可能过于乐观。

滞胀等式的最后一部分是贫困。 早在 1970 年代和 80 年代,贫困并不是主要的政策因素。 在 Covid-19 影响之前,2019 年马来西亚的贫困率为 8.6%。 根据世界银行的数据,泰国在 2020 年为 6.4%。 这两项测量都落后于当今两国的实际情况。

这意味着重新考虑任何国家经济复苏计划。 需要再次将重点放在消除贫困上。 这可能意味着重新审视二十年前的旧发展政策,这些政策侧重于为小农和其他农村发展举措创造农业就业机会。 鉴于 Covid 危机也增加了主要城市地区的贫困发生率,因此需要创新的创收计划来帮助处于危机中的中产阶级。

今年对曼谷和布特拉再也的政策制定者来说将是极具挑战性的一年。 进口监管阻碍了马来西亚鸡肉的供应,Mydin’s 和 Lotus 等主要零售商已被拒绝 AP 或进口许可证。 同样在泰国,对动物饲料进口的限制正在增加生产成本。 两国政府都必须优先考虑经济而非政治因素。

这两个国家目前都有小幅出口繁荣。 传统上,外国工人填补了这些工作。 马来西亚可能不得不放弃让当地人填补这些工作的政策愿望,因为大多数当地人不愿意接受这些工作。 允许外国工人返回的任何延误都可能危及供应链。 需要大力推动微型和中小企业的发展。

马来西亚和泰国是否陷入滞胀将取决于货币供应量的增长、石油的未来定价,以及恢复正常的速度以及由此导致的需求和供应增加的速度。 其绝对重要的利率仍然很低。 然而,除此之外,马来西亚和泰国中小企业的机构信贷紧缩也需要缓解。 在经济复苏中,货币流通比货币存量重要得多。

贫困的发生率,而不是失业率的水平,造成了新的滞胀压力。 任何复苏都不会是总体复苏,而是会增加有利于贫困人口的部门的经济活动。 正如各国政府认识到 Covid-19 的严重性一样,这种新的潜在滞胀压力的严重性也必须得到承认和相应的处理。

这可能是大流行的遗产,或者更确切地说是宿醉。

Murray Hunter 的博客可以在这里访问

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